2023年9月12日，中國核能行業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布第34期“CNEA國際天然鈾價(jià)格預測指數（2023年9月）”。
一、短期-月度現貨價(jià)格預測指數（月度更新）
上期預測結論是：投資基金、核電企業(yè)對現貨市場(chǎng)的影響減弱，尼日爾政局的不確定將成為影響現貨價(jià)格的主要因素，預計未來(lái)三個(gè)月天然鈾現貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)區間為54-60美元/磅。支撐位為54美元/磅，主要考慮尼日爾政局快速穩定，該國鈾產(chǎn)品繼續出口；阻力位為60美元/磅，尼日爾政局逐步惡化，市場(chǎng)蔓延供應緊張情緒，市場(chǎng)參與者積極采購。假設未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的線(xiàn)性組合模型，預計未來(lái)3個(gè)月現貨價(jià)格將呈現小幅上漲趨勢。
8月份現貨交易先抑后揚，價(jià)格上漲至61.10美元。8月初，歐盟表示，擁有充足的天然鈾庫存應對尼日爾短期供應中斷風(fēng)險，現貨交易延續此前冷清的節奏，現貨價(jià)格緩慢抬升；最后一周，法國與蒙古國達成協(xié)議，將推動(dòng)在蒙古的鈾礦開(kāi)發(fā)，側面反映法國將拓展更多渠道化解供應風(fēng)險，現貨市場(chǎng)略顯緊張，貿易商頻繁采購，價(jià)格在兩天之內從58.50美元上漲至61.10美元。
展望未來(lái)，影響后續3個(gè)月（2023.9-2023.11）現貨價(jià)格的因素包括：
投資基金采購——到本年度年末，投資基金在現貨市場(chǎng)的角色持續弱化。美國當前保持5.25%-5.5%的高利率，為22年最高，多家權威機構研究預計，加息臨近尾聲，但年內降息無(wú)望。未來(lái)3個(gè)月，融資成本壓力保持高位，現貨價(jià)格上漲空間有限，包括SPUT、Yellow Cake等在內的投資基金大概率延續當前狀態(tài)，不進(jìn)行大幅采購。
地緣政治事件——尼日爾政變影響顯現，為現貨價(jià)格帶來(lái)上行動(dòng)力。當前現貨市場(chǎng)處于緊平衡狀態(tài)，尼日爾唯一在運鈾礦Somair將逐步轉入維護狀態(tài)，同時(shí)法國歐安諾推動(dòng)在蒙古鈾礦業(yè)務(wù)，為價(jià)格上漲提供緊張情緒，加拿大卡梅科開(kāi)采新區以及設備技術(shù)問(wèn)題導致生產(chǎn)不及預期，調低了旗下礦山產(chǎn)量預期約1000噸金屬鈾，為了交付，對應將在現貨市場(chǎng)采購更多，短期內利于現貨價(jià)格小幅上漲。
核電企業(yè)采購——核電企業(yè)現、長(cháng)采購相對減少，對現貨價(jià)格上行刺激有限。截止2023年8月底，核電企業(yè)新簽長(cháng)貿合同量已接近2022年全年水平，長(cháng)期價(jià)格相應已提升至較高水平。9月初世界核協(xié)會(huì )研討結果顯示未來(lái)到2030年核電天然鈾需求較上版有所上調，鑒于當前長(cháng)期價(jià)格已進(jìn)入供應商舒適水平，核電企業(yè)更大概率持觀(guān)望態(tài)度。整體上看，未來(lái)3個(gè)月，核電企業(yè)現、長(cháng)采購將持續，但較上半年采購減少，對現貨價(jià)格上行刺激有限。
綜上，展望未來(lái)3個(gè)月，投資基金、核電企業(yè)對現貨市場(chǎng)的影響依然較小，卡梅科的現貨采購成為助推現貨上漲的主要因素，但力度不會(huì )太大，且持續時(shí)間短，預計未來(lái)三個(gè)月天然鈾現貨價(jià)格波動(dòng)區間為56-65美元/磅。支撐位為56美元/磅，主要考慮到Somair鈾礦轉入維護對歐盟鈾產(chǎn)品供應不會(huì )產(chǎn)生較大影響；阻力位為65美元/磅，卡梅科公司積極采購現貨。假設未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專(zhuān)家預測法，預計未來(lái)3個(gè)月現貨價(jià)格將呈現倒“V”字形態(tài)。
二、中長(cháng)期-年度現貨價(jià)格預測指數（季度更新）
二季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場(chǎng)的重大事件包括：
供應方面，隨著(zhù)現/長(cháng)價(jià)格的穩定上漲，多個(gè)項目的壽期延長(cháng)，勘探項目融資頻繁，2023年天然鈾產(chǎn)量總體略有增加。Cigar Lake、羅辛等項目的壽期延長(cháng)至2037年左右；Langer Heinrich項目、Dasa項目等獲得持續融資，預計將在2024/2025年左右恢復生產(chǎn)。
需求方面，G7峰會(huì )、世界核燃料大會(huì )多個(gè)重要會(huì )議召開(kāi)，傳遞了核電發(fā)展的積極信號。G7峰會(huì )宣布將加快發(fā)展清潔能源，歐盟多國達成支持核能發(fā)展共識；芬蘭Olikiluoto3號、美國Vogtle4號等核電機組在近期內投入運營(yíng)。俄羅斯計劃到2028年新增270萬(wàn)千瓦核電裝機容量。
以投資基金為主的“二次需求”方面，短期內采購動(dòng)力偏低，未來(lái)交易活躍度可能增加。美聯(lián)儲利率持續保持高位，SPUT本季度的交易量幾乎為零，由此帶來(lái)新的“二次需求”也相應減少。中長(cháng)期看，美聯(lián)儲的加息周期已進(jìn)入尾聲，金融資本對天然鈾市場(chǎng)的興趣更加強烈，將為天然鈾市場(chǎng)帶來(lái)更活躍的交易者，增加價(jià)格的波動(dòng)幅度。
中長(cháng)期看，歐美核電企業(yè)自有庫存處于歷史低位，同時(shí)為了降低地緣風(fēng)險，多家核電企業(yè)長(cháng)貿合約的簽署量增加，會(huì )繼續提升長(cháng)期價(jià)格，刺激現貨價(jià)格上漲，直到帶動(dòng)更多的一次供應入市，平抑價(jià)格上漲。
基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，小幅調整未來(lái)價(jià)格指數。